Strategieë Vir Ontginning Indeks Rebalancing

Strategieë vir ontginning indeks Rebalancing? 'N Leser het voorgestel: 8220; Met die jaarlikse Russell herbalansering later kom hierdie maand, miskien kan jy 'n paar winsgewende handel strategies.8221 plaas; 'N Soektog van die Sosiale Wetenskappe Research Network (SSRN) vir 8220; indeks rebalancing8221; en 8220; indeks reconstitution8221; en 8220; Russell rebalancing8221; en 8220; Russell reconstitution8221; gelokaliseer die volgende navorsing (in omgekeerde plaas chronologie): 8220; Ons ondersoek hoe indeks byvoegings en weglatings beïnvloed langtermyn maatstaf prestasie. Die bestudering van veranderinge aan die klein-cap Russell 2000 indeks 1979-2004, vind ons dat 'n koop-en-hou portefeulje aansienlik beter as die jaarlikse herbalanseer indeks met 'n gemiddeld van 2,22% oor een jaar en word deur 17,29% oor vyf jaar. Hierdie oortollige opbrengste as gevolg van 'n sterk positiewe momentum van indeks weglatings en swak langtermyn opbrengste van nuwe uitgawe toevoegings. Ons dokumenteer ook die invloed van die indeks veranderinge op klein-cap aandelefonds opbrengste. Indeks weglatings verbeter die maatstaf-aangepaste opbrengste van die sterkste presterende fondse met 'n gemiddeld van 1,45% per jaar. Onder swakker presterende fondse, is die voordele van die hou indeks weglatings geneutraliseer deur die swak opbrengste van nuwe sake by die indeks, wat die sterker presterende fondse oor die algemeen avoid.8221; 8220; Ons argumenteer dat die onlangse veranderinge in hersamestelling prosedures wat deur die Frank Russell Company om die migrasie van geaffekteerde bestanddele gemak in en uit indeks-dop portefeuljes, asook voortgesette groei in die grootte van spekulatiewe kapitaal gewy aan die geval meriete ander studie van die Russell hersamestelling effekte. Ons bou op Madhavan (2003) en uit te voer 'n meer direkte toets van die rol van orde vloei wanbalanse en likiditeit veranderinge op opbrengste van Russell 3000 byvoegings en weglatings. Ons resultate ondersteun beide prysdruk en indeks lidmaatskap hipoteses. Terwyl indeks weglatings swaar ver vooruit verkoop word, tydens, en lank nadat die gebeurtenis, die verhandeling van toevoegings is gefokus naby aan die datum gebeurtenis. Ons vind dat die Russell hersamestelling effek verswak tydens die meer onlangse jare. Prys-druk veroorsaak ommekeer effekte gevind veel kleiner om nie-bestaande in die onlangse years.8221 wees; 8220; As gevolg van arbitrage rondom die tyd van die indeks veranderinge, beleggers in fondse wat verband hou met die SP 500 Indeks en die Russell 2000 indeks verloor tussen $ 1,0 miljard en $ 2100000000 'n jaar vir die twee indekse gekombineer. Die verliese kan hoër wees as norm bates oorweeg, is die pre-hersamestelling tydperk verleng, of onwillekeurige weglatings in ag geneem word. Die verliese is 'n onverwagte gevolg van die evaluering van die indeks fondsbestuurders op grond van navolgingsfout. Minimalisering van die dop fout, tesame met die voorspelbaarheid en / of pre-aankondiging van die indeks veranderinge, skep die geleentheid vir 'n rykdom oordrag van indeksfonds beleggers arbitrageurs.8221; 8220; Firmas bygevoeg (verwyder uit) die SP 600 indeks ervaring 'n beduidende styging in die prys (afname) in aankondiging. Maatskappye wat nuut inskryf (uitgang) die SP heelal ervaar 'n groter prysverhoging (afname) as maatskappye wat beweeg tussen SP indekse. Trading volumes hoër ná die aankondiging en institusionele eienaarskap verhoog (dalings) volgende indeks toevoegings (weglatings). Maar die prys en volume-effekte is tydelik en is ten volle omgekeer binne 60 dae, in teenstelling met die berig vir SP 500 veranderinge permanente effekte. Ons resultate ondersteun die tydelike prysdruk hipotese en is soortgelyk aan resultate gerapporteer vir Russell 2000 indeks changes.8221; 8220, Hierdie vraestel ondersoek of abnormale opbrengste bestaan ​​as gevolg van deursigtige veranderinge in die binnelandse VS Russell aandele indekse. Nuut-genoteerde (gedenoteer) maatskappye in die Russell 1000 en Russell 2000 indekse 'n beduidende positiewe (negatiewe) abnormale opbrengste in Mei en Junie, maar nie in Julie. Nuut-genoteerde maatskappye in hierdie Russell indekse 'n beduidende positiewe abnormale opbrengste op die hersamestelling datum, wat nie op die aankondiging datum. Dit kan toegeskryf word aan die terughoudendheid van geld bestuurders om hul portefeuljes voor die hersamestelling datum herbalanseer om dop fout te vermy. Hierdie studie bied 'n bewys dat 'n paar stewige eienskappe verander wanneer 'n maatskappy is bygevoeg of weggelaat uit die Russell indekse. Daarbenewens veranderinge in eienskappe voorspel die oortollige opbrengste wat verband hou met die indeks hersamestelling. Ten slotte, met behulp van intraday data van Taq, vind ons dat Russell insluiting en skrap geassosieer met 'n paar permanente veranderinge in liquidity.8221; 8220, Die aandele indekse van die Frank Russell Company is wyd gebruik word as prestasie maatstawwe vir beleggingsbestuurders. Een keer per jaar, aan die einde van Junie het die Frank Russell Company hersaamgestel sy aandelemark indekse. Ons dokumenteer ekonomies en statisties beduidende abnormale opbrengste wat verband hou met die jaarlikse hersamestelling 1996-2001. Die variasie deursnee-in abnormale opbrengste word verduidelik deur beide permanente veranderinge in likiditeit wat verband hou met veranderinge in die indeks lidmaatskap en tydelike effekte wat verband hou met die prys druk. Ons resultate dui daarop dat passiewe indeksfondse betaal 'n steil prys vir die vermindering van die dop fout deur herbalanseer op die datum van hersamestelling. Aan die ander kant, is daar aansienlike geskenke aan die verskaffing van onmiddellikheid om sodanige fondse. Maar handel oor indeks wysigings behels risiko's wat voortspruit uit sektorale bewegings en uit tydsberekening risiko's as posisies is ontbondel. Inderdaad, dokumenteer ons dramatiese terugkeer wisselvalligheid op die werklike dag van hersamestelling dat onverwagte einde imbalances.8221 weerspieël; In totaal, hierdie opsommings stel prys effekte wat verband hou met 'n kort termyn vraag en ommekeer effekte wat verband hou met toevoeging en skrapping van aandele van indekse, wat kan verminder het in die afgelope jaar. Vir individuele beleggers, die handel wrywing wat verband hou met enige poging om te ontgin die gevolge daarvan is waarskynlik problematies. Hoekom nie inteken op ons premie inhoud? Dit kos minder as 'n enkele Trading Commission. Hier is meer hier.